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煤炭行业周报:产地、进口依然受限 需求复苏煤价企稳

所属分类:行业聚焦    发布时间:2020-08-19   作者:
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港口煤价止跌企稳。截至8 月13 日,秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价551 元/吨,周环比下跌1.08%。产地方面,截至8 月7 日,陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价428.0 元/吨,周环比持平;大同南郊粘煤坑口价(含税 Q5500)396.0 元/吨,周环比持平;内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500)364.0 元/吨,环比持平。国际煤价,截止8 月13 日,纽卡斯尔港动力煤现货价49.37 美元/吨,较上周下降2.31 美元/吨,周环比下跌4.47%。截至8 月13日,动力煤期货合约为572.8 元/吨,期货升水21.8 元/吨。

港口煤炭库存小幅增加。本周国内重要港口(秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港)库存小幅增加,周内库存水平均值1177.30 万吨,较上周的1127.50 万吨增加49.80 万吨,周环比增加4.42%。

焦炭焦煤板块:焦炭方面,截止8 月11 日,山西晋中二级焦价格报1590 元/吨,较上月同期下调80 元/吨;吕梁准一级焦价格报1620 元/吨,较上月同期价格下调100 元/吨。河北唐山准一级焦价格报1820 元/吨,较上月同期价格下调100 元/吨。山东日照二级焦价格1800 元/吨,较上月同期价格下调50 元/吨。焦煤方面,截至8 月13 日,CCI 山西低硫指数1268 元/吨,周环比持平,月环比下跌30 元/吨;CCI 山西高硫指数1001 元/吨,周环比持平,月环比下跌4 元/吨;灵石肥煤指数报900 元/吨,周环比持平,月环比下跌30 元/吨;CCI 临汾蒲县1/3 焦煤指数970 元/吨,周环比持平,月环比下跌60 元/吨。

我们认为,当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期,基本面、政策面、公司面共振,严重低估的煤炭板块将走出一轮系统性估值修复行情,现阶段配置煤炭板块正当时。供给方面,产地受煤管票和煤炭资源领域专项整治的影响,整体供应依然受到限制。近期进口煤管控措施未出现放松迹象,本周中国商务部延长了进口煤许可证的出证时间,申请至发证时间由原来的1-2 天延长至11 天。需求方面,近期南方雨季过后,气温回升,生产恢复,下游部分电厂经历阶段性去库后出现刚性采购甚至补库需求,但电厂整体库存处于高位,仍在去库进程中,大规模采购需求难以释放,预计短期港口市场略有好转,煤价维稳。由于下游电厂需求不强,港口库存继续累积,贸易商采购积极性不高,产地煤矿以供应长协为主,但因港口市场企稳,矿方调价意愿亦不强,预计产地短期供需双弱,煤价维稳。中长期看,供给端受“十三五”期间新增产能释放接近尾声,煤炭生产严格要求合法合规的限制,供给缺乏弹性;同时“能源安全”战略下,煤炭占一次能源消费占比降幅有望明显收窄,随着投资拉动经济逐步恢复,煤炭需求有望继续提升,展望下半年乃至明年煤炭供需形势更为趋紧,我们全面看多煤炭板块,继续推荐关注煤炭的历史性配置机遇。重点推荐三条投资主线:一是动力煤龙头陕西煤业、中国神华、兖州煤业;二是炼焦煤平煤股份、淮北矿业、西山煤电;三是关注区域性缺煤地区龙头盘江股份、露天煤业。

风险因素:安全生产事故;下游用能用电部门继续较大规模限产;宏观经济大幅失速下滑。

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